A Yduqs passou a ser a principal aposta do Bradesco BBI no setor de educação após a fusão com a Afya. O banco estima retorno total potencial de aproximadamente 61% para a companhia e rendimento do fluxo de caixa livre para o acionista próximo de 15% em 2027.
A operação também prevê R$ 750 milhões em dividendos até a conclusão, em 2028. A companhia combinada pretende distribuir 50% do lucro aos acionistas e gerar entre R$ 2 bilhões e R$ 2,2 bilhões em sinergias. Cerca de dois terços do Ebitda da nova empresa deverão vir de negócios considerados mais rentáveis e resilientes, especialmente os cursos de medicina.
Mudança na avaliação da Cogna
Enquanto elevou a Yduqs ao posto de favorita, o Bradesco BBI rebaixou a recomendação da Cogna de compra para neutra. O preço-alvo da ação também foi reduzido de R$ 3,80 para R$ 3,10 no fim de 2027. Mesmo com a revisão, a estimativa representa potencial de valorização de 35% em relação ao fechamento anterior, mas fica abaixo do retorno total de 60% projetado para as empresas preferidas pelo banco.
A projeção para o lucro líquido da Cogna em 2027 caiu 18% e ficou 13% abaixo do consenso do mercado. Nesta quinta-feira (24), as ações da companhia estavam entre as maiores baixas do Ibovespa, com queda de mais de 4%.
Razões para a cautela
De acordo com o Bradesco BBI, a menor atratividade relativa da Cogna está ligada à relação menos favorável entre retorno esperado e riscos, na comparação com outras empresas do setor. O banco também espera uma captação mais fraca de alunos e pressão sobre receitas e margens da Kroton no segundo semestre.
Outro ponto é o novo marco regulatório do ensino superior. As regras exigem maior participação de atividades presenciais e podem elevar os custos das unidades da Cogna, pressionando as margens caso os valores não sejam repassados às mensalidades.
Apesar da mudança na recomendação, o Bradesco BBI mantém uma perspectiva positiva para a educação, sustentada por valuations considerados atrativos e pelo potencial de retorno total do segmento. Além de Cogna e Yduqs, o banco acompanha Cruzeiro do Sul, Vitru e Ânima.
