Uma operação com opções do EWZ, principal ETF de ações brasileiras negociado em Nova York, foi estruturada para vencer em 20 de novembro, quase um mês depois do eventual segundo turno da eleição presidencial, marcado para 25 de outubro. O calendário coincide com a concentração de apostas de alta em contratos posteriores à votação.
O investidor comprou 500 mil opções de compra do fundo, com preço de exercício de 43 dólares, e vendeu praticamente a mesma quantidade de calls com strike de 45 dólares. A estratégia, chamada de bull call spread, exigiu aproximadamente 12,5 milhões de dólares, equivalentes a cerca de 64 milhões de reais pelo câmbio atual.
Se o EWZ estiver em 45 dólares ou mais na data de vencimento, a posição poderá atingir 100 milhões de dólares. Depois do desembolso inicial, o ganho máximo estimado seria de aproximadamente 87,5 milhões de dólares, ou cerca de 445 milhões de reais. O pagamento bruto supera 500 milhões de reais.
Quando a operação foi montada, o EWZ estava ao redor de 35,4 dólares. Para alcançar o limite de rentabilidade projetado, o ETF precisaria avançar cerca de 27%.
Não é possível identificar o investidor nem afirmar que a operação tenha sido criada exclusivamente como uma aposta na vitória de Flávio Bolsonaro. O movimento, porém, acompanha uma concentração maior no mercado americano de opções ligadas ao Brasil. A 22V Research, especializada em estratégia de derivativos, identificou cerca de 2 milhões de calls do EWZ com strikes entre 40 e 50 dólares para novembro, contra pouco mais de 300 mil em outubro.
A própria 22V Research passou a recomendar operações voltadas a uma eventual alta da bolsa brasileira em caso de vitória de Flávio, considerando que o mercado reagiria favoravelmente à perspectiva de mudança na política fiscal.
A percepção de uma disputa mais equilibrada ganhou força após a série BTG/Nexus mostrar, pela primeira vez, Flávio numericamente à frente de Luiz Inácio Lula da Silva em uma simulação de segundo turno: 46% contra 45%. A diferença ficou dentro da margem de erro de dois pontos percentuais.
No mesmo dia, o Ibovespa chegou a subir cerca de 2% durante o pregão, enquanto o dólar caiu para perto de 5,09 reais. Em Wall Street, parte dos investidores já parecia montar posições relacionadas ao cenário eleitoral antes da votação.
